كيف تدفع لك الأسهم توزيعات الأرباح؟

تخيّل أنك تمتلك أسهمًا في شركة، ثم تتلقى مبلغًا في حسابك من دون أن تبيعها. قد يكون هذا المبلغ من توزيعات الأرباح.

توزّع بعض الشركات جزءًا من أرباحها أو سيولتها المتاحة على المساهمين. وتحتفظ شركات أخرى بهذه الأموال لافتتاح فروع جديدة، أو تطوير منتجات، أو خفض الديون، أو تمويل النمو المستقبلي.

يمكن أن توفّر توزيعات الأرباح دخلًا للمستثمرين، لكنها ليست مضمونة. وفهم آلية عملها يساعدك على تقييم ما تضيفه فعليًا إلى استثمارك.

ما توزيعات الأرباح؟

توزيعات الأرباح هي مبالغ أو أسهم توزّعها الشركة على مساهميها.

عندما تمتلك سهمًا، فأنت تمتلك حصة صغيرة في الشركة. وإذا وافق مجلس إدارتها على توزيع أرباح، يحصل المساهمون المستحقون على مبلغ يتناسب مع عدد الأسهم التي يمتلكونها.

تُدفع توزيعات الأرباح عادةً نقدًا، لكن الشركات قد توزّع أحيانًا أسهمًا إضافية بدلًا من النقد.

ليست كل الشركات توزّع أرباحًا. فقد تفضّل الشركات الناشئة أو سريعة النمو إعادة استثمار أموالها في التوسّع. أما الشركات الراسخة ذات التدفقات النقدية المستقرة، فقد تكون أكثر ميلًا إلى إعادة جزء من أموالها إلى المساهمين.

وقد تبدأ الشركة توزيع الأرباح، أو تخفّضها، أو تعلّقها، أو توقفها إذا تغيّر وضعها المالي أو أولوياتها.

كيف تُحسب توزيعات الأرباح النقدية؟

يُعلن عن توزيعات الأرباح النقدية عادةً بمبلغ محدد لكل سهم.

لنفترض أن شركة أعلنت توزيع 0.50 دولار لكل سهم، وأنك تمتلك 100 سهم.

ستكون توزيعات أرباحك:

100 سهم × 0.50 دولار = 50 دولارًا

إذا دفعت الشركة هذا المبلغ كل ربع سنة، فقد تتلقى 200 دولار على مدار سنة كاملة، بافتراض استمرارك في امتلاك الأسهم واستمرار الشركة في دفع التوزيعات نفسها.

يُودع المبلغ عادةً في حسابك لدى شركة الوساطة في تاريخ الدفع. وقد يكون المبلغ النهائي الذي تتلقاه أقل إذا طُبّقت ضرائب أو تكاليف تحويل عملات أو اقتطاعات أخرى.

أربعة تواريخ مهمة لتوزيعات الأرباح

يتضمن إعلان توزيعات الأرباح عادةً عدة تواريخ، ولكل منها غرض مختلف.

تاريخ الإعلان

هو التاريخ الذي تعلن فيه الشركة عن توزيعات الأرباح.

ويتضمن الإعلان عادةً مبلغ التوزيع، وتاريخ تسجيل المساهمين المستحقين، وتاريخ الدفع.

تاريخ تداول السهم دون أحقية الأرباح

يحدّد هذا التاريخ ما إذا كان المشتري الجديد سيحصل على توزيعات الأرباح المقبلة.

في التوزيعات العادية للأسهم الأمريكية، إذا اشتريت السهم في تاريخ تداوله دون أحقية الأرباح أو بعده، فلن تحصل على التوزيع المقبل، وتبقى الأحقية للبائع.

للحصول على التوزيع، تحتاج عادةً إلى شراء السهم قبل تاريخ تداوله دون أحقية الأرباح.

قد تختلف قواعد البورصات، خاصةً في التوزيعات الكبيرة أو الخاصة، لذا تحقّق دائمًا من التواريخ المعلنة للسهم المعني.

تاريخ تسجيل المساهمين المستحقين

في هذا التاريخ، تحدّد الشركة المساهمين الذين يحق لهم الحصول على توزيعات الأرباح.

تربط قواعد التسوية بين تاريخ تسجيل المساهمين المستحقين وتاريخ تداول السهم دون أحقية الأرباح. وبالنسبة إليك كمستثمر، يكون تاريخ تداول السهم دون أحقية الأرباح عادةً الأهم للمتابعة من الناحية العملية.

تاريخ الدفع

هو التاريخ الذي تُصرف فيه توزيعات الأرباح للمساهمين المستحقين.

لا تحتاج عادةً إلى اتخاذ أي إجراء. فإذا كنت مستحقًا للتوزيع، يُودع المبلغ في الغالب في حسابك لدى شركة الوساطة.

مثال على الجدول الزمني لتوزيعات الأرباح

لنفترض أن شركة أعلنت ما يلي:

• تاريخ الإعلان: 2 مارس
• تاريخ تداول السهم دون أحقية الأرباح: 16 مارس
• تاريخ تسجيل المساهمين المستحقين: 16 مارس
• تاريخ الدفع: 30 مارس
• التوزيع: 0.40 دولار لكل سهم

إذا اشتريت الأسهم قبل 16 مارس، فقد تحصل على التوزيع.

أما إذا اشتريتها في 16 مارس أو بعده، فلن تحصل على هذا التوزيع.

وإذا بعت الأسهم في تاريخ تداولها دون أحقية الأرباح أو بعده، فقد تظل مستحقًا للتوزيع لأنك كنت تمتلكها قبل بدء تداولها دون الحق في الحصول عليه.

ماذا يحدث لسعر السهم؟

توزيعات الأرباح ليست أموالًا مجانية؛ فعندما تدفع الشركة مبالغ نقدية للمساهمين، تخرج هذه الأموال من الشركة.

في تاريخ تداول السهم دون أحقية الأرباح، قد ينخفض سعره بمقدار يقارب مبلغ التوزيع، مع أن حركة السعر الفعلية تعتمد أيضًا على نشاط السوق، وأخبار الشركة، ومعنويات المستثمرين.

لنفترض أن سهمًا أغلق عند 50 دولارًا، وبدأ في اليوم التالي تداوله دون أحقية توزيع قدره دولار واحد. مع ثبات العوامل الأخرى، قد يفتتح التداول قرب 49 دولارًا.

لا يعني ذلك أن السعر يجب أن ينخفض بمقدار دولار واحد بالضبط؛ فقد تدفعه عوامل السوق الأخرى إلى الارتفاع أو الانخفاض.

شراء السهم قبل تاريخ تداوله دون أحقية الأرباح بوقت قصير لا يحقّق ربحًا فوريًا تلقائيًا. فقد تحصل على التوزيع، لكن قيمة أسهمك قد تنخفض.

ما عائد توزيعات الأرباح؟

يقارن عائد توزيعات الأرباح بين التوزيع السنوي للسهم وسعره الحالي.

وتُحسب النسبة بالمعادلة التالية:

عائد توزيعات الأرباح = التوزيع السنوي لكل سهم ÷ سعر السهم × 100

لنفترض أن سهمًا يُتداول بسعر 40 دولارًا، ويبلغ إجمالي توزيعاته السنوية دولارين لكل سهم.

سيكون عائد توزيعات أرباحه:

2 دولار ÷ 40 دولارًا × 100 = 5%

وهذا يعني أن التوزيع السنوي يعادل 5% من سعر السهم الحالي، بافتراض استمرار الشركة في دفع التوزيعات نفسها.

يمكن أن يساعدك عائد توزيعات الأرباح على المقارنة بين الأسهم التي توزّع أرباحًا، لكن لا ينبغي الاعتماد عليه وحده.

هل عائد توزيعات الأرباح المرتفع أفضل دائمًا؟

لا. قد يبدو عائد توزيعات الأرباح المرتفع جذابًا، لكنه قد يشير أيضًا إلى مخاطر أعلى.

يرتفع عائد توزيعات الأرباح عندما يزداد التوزيع السنوي أو ينخفض سعر السهم.

على سبيل المثال، تخيّل سهمًا يوزّع دولارين سنويًا.

• عند سعر 40 دولارًا للسهم، يكون عائد التوزيعات 5%
• عند سعر 20 دولارًا للسهم، يكون عائد التوزيعات 10%

قد يبدو العائد الأعلى أكثر جاذبية، لكن انخفاض سعر السهم قد يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون تراجع الأرباح أو خفض التوزيعات مستقبلًا.

قبل الاعتماد على عائد مرتفع، اسأل:

• هل تحقّق الشركة أرباحًا؟
• هل تولّد سيولة نقدية كافية لتمويل التوزيعات؟
• هل تستطيع إدارة ديونها والوفاء بها؟
• هل حافظت على توزيعاتها خلال الفترات الصعبة؟
• هل تستهلك التوزيعات نسبة كبيرة جدًا من أرباحها؟

العائد المرتفع للتوزيعات لا يضمن عائدًا إجماليًا مرتفعًا.

ما مدى استدامة توزيعات الأرباح؟

تحتاج الشركة إلى موارد مالية كافية لمواصلة دفع توزيعات الأرباح.

من المقاييس التي قد يستخدمها المستثمرون نسبة توزيع الأرباح، وهي تقارن الأرباح الموزّعة بالأرباح التي تحقّقها الشركة.

قد تكون قدرة الشركة التي توزّع معظم أرباحها أو جميعها على الحفاظ على التوزيعات محدودة إذا تراجعت أرباحها. وقد تتوافر لديها أيضًا أموال أقل للتوسّع أو خفض الديون.

لكن المستويات المعتادة لنسبة توزيع الأرباح تختلف بين القطاعات. فقد توزّع شركة راسخة ذات أرباح مستقرة نسبة أكبر مما توزّعه شركة سريعة النمو.

وتكتسب التدفقات النقدية أهمية أيضًا؛ فقد تسجّل الشركة أرباحًا محاسبية، لكنها تواجه صعوبة في توليد سيولة كافية لتمويل توزيعاتها.

قيّم توزيعات الأرباح إلى جانب أرباح الشركة، وتدفقاتها النقدية، وديونها، واحتياجاتها الاستثمارية المستقبلية.

نقد أم أسهم إضافية؟

تُودع التوزيعات النقدية في حسابك، ويمكنك سحبها أو استخدامها في استثمار آخر.

توزّع بعض الشركات أرباحًا في صورة أسهم إضافية بدلًا من النقد. فعلى سبيل المثال، قد يمنحك توزيع أسهم بنسبة 10% سهمًا إضافيًا مقابل كل عشرة أسهم تمتلكها.

ويتيح بعض الوسطاء أيضًا إعادة استثمار توزيعات الأرباح. فبدلًا من الاحتفاظ بالنقد، يُستخدم المبلغ تلقائيًا لشراء مزيد من أسهم الشركة نفسها.

يمكن أن تزيد إعادة الاستثمار عدد الأسهم التي تمتلكها تدريجيًا، وعندها قد تُحسب التوزيعات المستقبلية على أساس هذا العدد الأكبر من الأسهم.

تحقّق مما إذا كان وسيطك يتيح إعادة استثمار توزيعات الأرباح، وكسور الأسهم، والتحويل التلقائي للعملات. وقد تؤثر الرسوم أو القواعد الضريبية أيضًا في المبلغ المُعاد استثماره.

توزيعات الأرباح والعائد الإجمالي

توزيعات الأرباح ليست سوى جزء من عائد المستثمر.

يشمل العائد الإجمالي عادةً:

• الدخل المتلقّى من توزيعات الأرباح
• أي ارتفاع أو انخفاض في سعر السهم

لنفترض أنك اشتريت سهمًا بسعر 50 دولارًا، وتلقيت دولارين من توزيعات الأرباح، ثم بعته لاحقًا بسعر 53 دولارًا. سيتكوّن ربحك قبل الضرائب والرسوم من ارتفاع السعر بمقدار 3 دولارات، إضافةً إلى توزيعات بقيمة دولارين.

أما إذا انخفض سعر السهم إلى 40 دولارًا، فلن تمنعك توزيعات بقيمة دولارين من تكبّد خسارة إجمالية.

لذلك، لا تختر سهمًا بناءً على توزيعات أرباحه وحدها. راعِ جودة أعمال الشركة، وسلامة وضعها المالي، وآفاق نموها، وتقييمها، ومخاطرها.

اختبار

السؤال الأول

تدفع شركة توزيعات أرباح قدرها 0.60 دولار لكل سهم، وأنت تمتلك 50 سهمًا. كم ستتلقى قبل أي ضرائب أو اقتطاعات؟

• أ. 30 دولارًا
• ب. 50 دولارًا
• ج. 60 دولارًا

الإجابة الصحيحة: أ

يُحسب المبلغ بضرب 50 سهمًا في 0.60 دولار، ليكون إجمالي التوزيع 30 دولارًا.

السؤال الثاني

متى تحتاج عادةً إلى شراء سهم أمريكي للحصول على توزيعه العادي المقبل؟

• أ. قبل تاريخ تداول السهم دون أحقية الأرباح
• ب. في تاريخ الدفع
• ج. بعد تاريخ تداول السهم دون أحقية الأرباح

الإجابة الصحيحة: أ

يكون المستثمرون الذين يشترون قبل تاريخ تداول السهم دون أحقية الأرباح مستحقين عادةً للتوزيع المقبل. أما من يشترون في ذلك التاريخ أو بعده، فلا يحصلون عليه في العادة.

السؤال الثالث

لماذا قد يكون عائد توزيعات الأرباح المرتفع جدًا علامة تحذيرية؟

• أ. لأنه يثبت أن الشركة تنمو بسرعة
• ب. لأنه قد يكون ارتفع نتيجة انخفاض حاد في سعر السهم
• ج. لأنه يضمن زيادة توزيعات الأرباح

الإجابة الصحيحة: ب

يؤدي انخفاض سعر السهم إلى ارتفاع عائد توزيعات الأرباح المحسوب. وقد يعكس هذا الانخفاض مخاوف بشأن الوضع المالي للشركة أو قدرتها على الحفاظ على التوزيعات.

المصادر

• https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/ex-dividend-dates-when-are-you-entitled-stock-and
• https://www.finra.org/investors/insights/corporate-actions-public-companies-what-you-should-know
• https://www.finra.org/filing-reporting/market-transparency-reporting/uniform-practice-code-upc/faq
• https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/5330
• https://www.nasdaq.com/market-activity/dividends
• https://www.nasdaq.com/market-activity/quotes/dividend-history
• https://www.investor.gov/sites/investorgov/files/2019-02/Saving-and-Investing.pdf

الأسئلة الشائعة

كيف تُحسب توزيعات الأرباح النقدية وكيف تُدفع؟

اضرب مبلغ التوزيع لكل سهم في عدد الأسهم التي تمتلكها. فإذا كان التوزيع 0.50 دولار لكل سهم وكنت تمتلك 100 سهم، فستحصل على 50 دولارًا، تُودع عادةً في حسابك لدى شركة الوساطة في تاريخ الدفع. وقد تقلّل الضرائب أو تكاليف تحويل العملات أو الاقتطاعات الأخرى المبلغ النهائي.

متى تحتاج إلى شراء السهم للحصول على توزيعات أرباحه؟

في التوزيعات العادية للأسهم الأمريكية، تحتاج عادةً إلى الشراء قبل تاريخ تداول السهم دون أحقية الأرباح. وإذا اشتريت في ذلك التاريخ أو بعده، فلن تحصل على التوزيع المقبل. وقد تختلف قواعد البورصات، خاصةً في التوزيعات الكبيرة أو الخاصة، لذا تحقّق من التواريخ المعلنة للسهم المعني.

هل توزيعات الأرباح مضمونة؟

لا. ليست كل الشركات توزّع أرباحًا، وقد تبدأ الشركة التوزيعات أو تخفّضها أو تعلّقها أو توقفها إذا تغيّر وضعها المالي أو أولوياتها.

هل عائد توزيعات الأرباح المرتفع أفضل دائمًا؟

لا. قد يرتفع عائد توزيعات الأرباح بسبب انخفاض سعر السهم، وهو ما قد يعكس توقعات بتراجع الأرباح أو خفض التوزيعات مستقبلًا. راعِ الأرباح والتدفقات النقدية والديون ونسبة توزيع الأرباح عند تقييم استدامة التوزيعات.

هل شراء السهم قبيل تاريخ تداوله دون أحقية الأرباح يضمن ربحًا؟

لا. قد ينخفض سعر السهم بمقدار يقارب مبلغ التوزيع عند بدء تداوله دون الحق في الحصول عليه، مع أن عوامل السوق الأخرى تؤثر أيضًا في السعر. وقد تتلقى التوزيع بينما تنخفض قيمة أسهمك.

مصطلحات ذات صلة

• الأسهم الحلال